Investing.com — Moody’s Ratings, Moğolistan Madencilik Şirketi’nin (MMC) kurumsal aile notunu (CFR) ve kıdemli teminatsız notunu B3’ten B2’ye yükseltti. Bu notlar, MMC ve yan kuruluşu Energy Resources LLC tarafından ihraç edilen ve diğer önemli yan kuruluşlar tarafından garanti edilen kıdemli tahviller için geçerlidir. Notların görünümü pozitiften istikrarlıya revize edildi.
Bu yükselişin nedeni, 350 milyon dolarlık tahvil ihracının başarıyla gerçekleştirilmesinin ardından MMC’nin likidite ve borç vade profilinde önemli bir iyileşme olmasıdır. Moody’s Ratings Yardımcı Başkan Yardımcısı ve Analisti Daniel Zhou şöyle dedi: “Bu iyileşme aynı zamanda şirketin vadeden çok önce proaktif likidite yönetimi ile gösterdiği güçlü finansal yönetim geçmişini de yansıtıyor.”
Moody’s, MMC’nin önümüzdeki 12-18 ay boyunca koklaşabilir kömür fiyatlarındaki dalgalanmalara rağmen istikrarlı operasyonlar, düşük kaldıraç ve iyi likidite sürdürmesini bekliyor.
Şirketin B2 CFR notu, uzun rezerv ömrüne sahip entegre koklaşabilir kömür operasyonları, rekabetçi maliyet pozisyonu, istikrarlı operasyonlar ve düşük kaldıraç ve iyi likidite ile karakterize edilen ihtiyatlı finansal yönetim tarafından destekleniyor. Bununla birlikte, MMC’nin notu, yüksek konsantrasyona sahip küçük ölçeği, gelişmekte olan pazar riskleri ve karbon geçiş risklerine maruz kalması nedeniyle sınırlıdır.
MMC’nin likidite ve borç vade profili, Mart 2025’te beş yıllık vadeli 350 milyon dolarlık tahvili başarıyla ihraç ettikten sonra önemli bir artış gösterdi. Elde edilen gelirler, Eylül 2026’da vadesi dolacak olan 220 milyon dolarlık tahvilin geri ödenmesi ve genel kurumsal amaçlar için kullanılacak.
MMC’nin likiditesi yeni tahvil ile daha da güçlendi. Şirketin 2024 yılı sonunda 141 milyon dolar olan nakit bakiyesi, önümüzdeki 18 ay içinde 400 milyon doların üzerinde olması beklenen işletme nakit akışı ve ihraçtan elde edilen net gelirler, tahmini 270 milyon dolarlık sermaye harcamasını ve aynı dönemde proje seviyesindeki borç vadelerini karşılamak için yeterli tampon sağlayacak.
MMC’nin, Çinli çelik üreticilerinden gelen sürekli talep nedeniyle istikrarlı üretim ve satış hacmini sürdürmesi bekleniyor. Koklaşabilir kömür fiyatlarındaki düşüşün MMC’nin kazançlarını ve nakit akışını etkilemesine rağmen, şirketin müşterilerle yaptığı uzun vadeli sözleşmeler fiyat oynaklığını azaltmaya yardımcı oluyor.
Bayan Khundii altın madeninin 2025’in ikinci yarısında üretime başlaması ve MMC’nin kâr üretimi ve iş çeşitlendirmesine orta düzeyde fayda sağlaması bekleniyor.
MMC’nin, istikrarlı nakit akışı ve kontrollü sermaye harcamaları ile desteklenen, dış borçlanmaya mütevazı bir şekilde dayanan muhafazakar bir finansal yönetim stratejisini sürdürmesi bekleniyor. Bu nedenle, MMC’nin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının önümüzdeki 12-18 ay için yaklaşık 1,0x gibi düşük bir seviyede kalması öngörülüyor.
Şirketin notu ayrıca kömür madenciliği faaliyetlerinden kaynaklanan çevresel ve sosyal riskleri de dikkate alıyor. MMC’nin kurumsal yönetim risk değerlendirmesi, tarihsel olarak yüksek kaldıraca yol açan finansal yönetimini yansıtıyor. Bununla birlikte, şirket artık düşük finansal kaldıraç ve proaktif likidite yönetimi ile karakterize edilen ihtiyatlı finansal yönetim gösteriyor. Halka açık bir şirket olarak MMC ayrıca düzenli ve zamanında finansal açıklamalar sağlıyor.
MMC’nin kıdemli tahvillerin B2 kıdemli teminatsız notu, yapısal ikincil risk taşımıyor çünkü tahviller MMC ve diğer önemli yan kuruluşları tarafından kıdemli teminatsız bazda garanti ediliyor.
İstikrarlı not görünümü, Moody’s’in MMC’nin önümüzdeki 12-18 ay boyunca istikrarlı koklaşabilir kömür üretimini, düşük kaldıracı, iyi likiditeyi ve ihtiyatlı bir finansal politikaya bağlılığı sürdüreceği beklentisini yansıtıyor.
Şirketin Moğolistan’daki birkaç madende varlık ve operasyonlarının küçük ölçeği ve yüksek konsantrasyonu nedeniyle yakın ve orta vadede bir not artışı olası değildir. Buna karşılık, MMC’nin işletme ortamı kötüleşirse, likiditesi zayıflarsa, madencilik üretimindeki azalma veya büyük ölçekli borçla finanse edilen genişleme nedeniyle kaldıracı önemli ölçüde artarsa veya muhafazakar bir finansal stratejiye bağlı kalmazsa not düşürülebilir.
MMC’nin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının uzun bir süre boyunca 3,0x’in üzerine çıkması, daha düşük bir not seviyesine işaret edebilir. MMC’nin tüm madencilik faaliyetleri Moğolistan’da olduğundan, Moğolistan Hükümeti’nin (B2 istikrarlı) notunun düşürülmesi de MMC’nin notunu baskı altına alabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
